财务管理典型计算题串讲

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1、lA.将名义利率转换成实际利率将名义利率转换成实际利率lB.债券发行价格债券发行价格-P139lC.资本成本资本成本-P156l个别资本成本个别资本成本债务成本债务成本（长期借款、债（长期借款、债券）、券）、权益成本权益成本（优先股、普通股、留用利润）（优先股、普通股、留用利润）l综合资本成本综合资本成本lD.资本结构资本结构-P166l财务杠杆系数、每股利润无差别点财务杠杆系数、每股利润无差别点标页码的标页码的为重点为重点计算题计算题1.1. 某企业发行面值为某企业发行面值为10001000元的债券，债元的债券，债券票面利率为券票面利率为10%10%，市场利率为，市场利率为12%12%，每年

2、末付息一次，五年到期。根据资每年末付息一次，五年到期。根据资料计算该企业的债券发行价格。料计算该企业的债券发行价格。债券发行价格是如何计算的？债券发行价格是如何计算的？-P138n 期期i 为市场利率为市场利率111i211i1 -n11in11i计算题计算题 1 解题过程解题过程（元）市场利率债券利率债券面值市场利率债券面值债券售价927605. 3100567. 010001001000%121%101000%1211000115%,125%,125151PVIFAPVIFttnttnl另外另外相关知识点相关知识点-P139l市场利率高于债券利率，折价发行市场利率高于债券利率，折价发行l市

3、场利率低于债券利率，溢价发行市场利率低于债券利率，溢价发行计算题计算题2. 某企业拟筹集资金某企业拟筹集资金4 500万元。万元。其中按面值发行其中按面值发行1 500万元，票面年利率为万元，票面年利率为10%，筹资费率为，筹资费率为1%；发行发行500万元，年股利率为万元，年股利率为12%，筹资费率，筹资费率为为2%；发行发行2 000万元，筹资费率为万元，筹资费率为4%，预计第一，预计第一年股利率为年股利率为12%，以后每年按，以后每年按4%递增；递增；利用利用500万元。企业所得税税率为万元。企业所得税税率为25%。（1 1）债券成本率；（）债券成本率；（2 2）优先股成本率；（）优先股

4、成本率；（3 3）普通股成本率；）普通股成本率；（4 4）留用利润成本率；（）留用利润成本率；（5 5）综合资金成本率）综合资金成本率计算计算 2 解题过程解题过程l都源自一个公式都源自一个公式资本成本率公式资本成本率公式-P156FPDfPD1筹资费用筹资额用资费用筹资净额用资费用资本成本率l 债务成本（长期借款、债券）用资费用要扣除债务成本（长期借款、债券）用资费用要扣除所得税，留用利润成本没有筹资费用所得税，留用利润成本没有筹资费用通过此筹资手段筹集通过此筹资手段筹集到的资金净额到的资金净额l（1）债）债券成本券成本率率l（2）优）优先股成先股成本率本率%85 . 7%111500%25

5、1%10150011bbbFBTIK筹资费用筹资额实际利息筹资净额用资费用%24.12%21500%125001ppppFPDK筹资费用筹资额实际利息筹资净额用资费用长期债券按面值发行长期债券按面值发行题中默认优先股是按面值发行的，参见题中默认优先股是按面值发行的，参见P161例题例题按发行按发行价格价格按发行按发行价格价格l（3）普通）普通 股成本股成本%50.16%4%412000%12200010GFPDKcccl（4）留用利润成本）留用利润成本%16%42000%122000GPDKCcRl（5）综合资金成本率）综合资金成本率%31%81.7%7.33%1.36%32.5%164500

6、500%50.1645002000%24.124500500%85 . 7450015001njjjwWKK计算题计算题-08年年10月月37题，题，10分分3. 某公司2007年发行在外普通股l 000万股，公司年初发行了一种债券，数量为l万张，每张面值为1 000元，票面利率为10，发行价格为1 100元，债券年利息为公司全年利息总额的10，发行费用占发行价格的2。该公司全年固定成本总额为1500万元（不含利息费用），2007年的净利润为750万元，所得税税率为25。已知条件：已知条件：普通股数量普通股数量1000万股万股债债券券面值面值1000元元发行价格发行价格1100元元利率利率10

7、%数量数量1万万张张发行费用占发行价格发行费用占发行价格2%债券年利息为公司全年利息总额的债券年利息为公司全年利息总额的10%不含利息的固定成本总额为不含利息的固定成本总额为1500万元万元净利润净利润750万元，所得税率万元，所得税率25%要求：根据上述资料计算下列指标。要求：根据上述资料计算下列指标。1 1）2007年利润总额；2 2）2007年公司全年利息总额；3 3）2007年息税前利润总额；4 4）2007年债券筹资的资本成本（保留两位小数）；5 5）公司财务杠杆系数；6 6）2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资 5 000万元，现有两个方案可供选择：l按按1212的利率发行

8、债券（方案的利率发行债券（方案1 1）；）；l按每股按每股2020元发行新股（方案元发行新股（方案2 2）。）。l计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润必须熟悉的必须熟悉的项目关系项目关系l所得税额所得税额利润总利润总额额所得税率所得税率计算分析计算分析l1）2007年年利润总额利润总额-1分分lP539利润表利润表l利润总额利润总额（1所得税率）所得税率）净利润净利润l利润总额利润总额净利润净利润（1所得税率）所得税率）75075%1000（万元（万元）计算分析计算分析l2） 20072007年公司年公司全年利息总额全年利息总额-2分分l债券年利息总

9、额债券年利息总额债券面值债券面值债券数量债券数量债券票债券票面利率面利率1000110%100（万元）（万元）l公司全年利息总额公司全年利息总额债券利息债券利息10%10010%1000（万元）（万元）计算分析计算分析l3）2007年息税前利润总额-1分分l息税前利润总额（息税前利润总额（EBIT）l利润总额利息10001000 l2000（万元）利润总额利润总额1000万万利息利息1000万万计算分析计算分析l4）2007年债券筹资的资本成本-2分分%96. 6107875%211100%251%1010001111筹资费用率）（债券发行价格）（票面利率面值TFBTIKbbb筹资费用筹资额用

10、资费用筹资净额用资费用资本成本率记住资本成本总公式-P156计算分析计算分析l5）公司财务杠杆系数-2分分21000200020001TdLIEBITEBITDFL无租赁费无租赁费和优先股和优先股股利股利息税前利润息税前利润2000万万利息利息1000万万第第6问的已知条件：问的已知条件：融资融资5000万万方案方案 1发行债券发行债券债券利率债券利率12%方案方案 2增发普通股增发普通股每股每股20元元计算分析计算分析l6）计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润-2分分222111)1)()1)(NDTIEBITNDTIEBITpp1250%)251)(1000(1000%)251%)(1

11、250001000(EBITEBIT（万元）4000EBITpA.固定资产折旧额的计算固定资产折旧额的计算-P264n年限平均年限平均、工作量、工作量、双倍余额递减双倍余额递减、年数总和年数总和、年金法年金法pB.固定资产折旧计划中增减平均值的计算固定资产折旧计划中增减平均值的计算pC.固定资产项目投资可行性预测固定资产项目投资可行性预测-P287n净现金流量净现金流量NCF、投资回收期、平均报酬率、投资回收期、平均报酬率ARR、净现值、净现值NPV、获利指数、获利指数(现值指数现值指数)PI标页码的标页码的为重点为重点1. 某公司新购入一台设备，原价某公司新购入一台设备，原价100万元，预计