第二章开放经济下的国际金融活动

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1、第二章第二章 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动第二章第二章 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动第一节第一节 资金国际流动的基本原理资金国际流动的基本原理第二节第二节 外汇市场外汇市场第三节第三节 欧洲货币市场欧洲货币市场3一、资金国际流动的发生机制一、资金国际流动的发生机制二、国际金融市场简介二、国际金融市场简介三、国际金融中心三、国际金融中心四、国际资金流动概况四、国际资金流动概况第一节第一节 资金国际流动的基本原理资金国际流动的基本原理 外国金融市场外国金融市场国内金融市场国内金融市场离岸金融市场离岸金融市场本国投资者本国投资者本国借款人本国借款人外国投资者外

2、国投资者外国借款人外国借款人国内金融市场、外国金融市场和离岸金融市场的关系国内金融市场、外国金融市场和离岸金融市场的关系一、国际资金流动的发生机制一、国际资金流动的发生机制 交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场金融市场( (foreign financial market) )或在岸金融市场或在岸金融市场( (on-shore financial market) )。 交易的双方都是市场所在地非居民的国际金融市场可称为离交易的双方都是市场所在地非居民的国际金融市场可称为离岸金融市场岸金融市场( (off- shore

3、financial market) ) ，从货币的角度来定义，从货币的角度来定义，又可称为欧洲货币市场又可称为欧洲货币市场( (European currency market) )，即在某种即在某种货币的发行国国境之外从事该种货币业务的市场。货币的发行国国境之外从事该种货币业务的市场。 一家英国公司与一家德国公司在新加坡的交易即属于离岸一家英国公司与一家德国公司在新加坡的交易即属于离岸金融市场交易；若交易的是美元，则属于欧洲货币市场的交金融市场交易；若交易的是美元，则属于欧洲货币市场的交易。易。 离岸金融市场与欧洲货币市场离岸金融市场与欧洲货币市场二、国际金融市场简介二、国际金融市场简介1、

4、国际资本市场国际资本市场 包括国际银行中长期贷款市场和证券市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场 外国债券外国债券(foreign bonds) 欧洲债券欧洲债券(Euro bonds)2、国际货币市场国际货币市场 包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场7三、国际金融中心三、国际金融中心1、国际金融中心的概念国际金融中心的概念2、国际金融中心的类型、国际金融中心的类型 根据业务特点分类：国际资本的净输出地、国际金根据业务特点分类：国际资本的净输出地、国际金融服务中心和离岸金融中心融服务中心和离岸金融中心 根据功能分类：功能型国际金融中心和名义

5、型国际根据功能分类：功能型国际金融中心和名义型国际金融中心金融中心8四、国际资金流动概况四、国际资金流动概况1 1、国际资金流动类型、国际资金流动类型 产业性资本流动产业性资本流动国际投资学国际投资学 金融性资本流动金融性资本流动国际金融学国际金融学u从主体看从主体看u从形式看从形式看u从成因看从成因看u从特点看从特点看国际资金流动的含义：是指与实际生产、交换没有国际资金流动的含义：是指与实际生产、交换没有直接联系而与实物经济越来越相脱离的，以货币金直接联系而与实物经济越来越相脱离的，以货币金融形态存在于国际间的资本流动。融形态存在于国际间的资本流动。92 2、国际资金流动的发展历程、国际资金

6、流动的发展历程103 3、当前国际资金流动的基本状况、当前国际资金流动的基本状况l国际资金流动规模巨大，迅速，波动剧烈。国际资金流动规模巨大，迅速，波动剧烈。l* *国际资金流动依然以发达国家之间的流动为主，但发达国国际资金流动依然以发达国家之间的流动为主，但发达国家向发展中国家的资金流动在近年来也有了明显上升。家向发展中国家的资金流动在近年来也有了明显上升。l国际资金流动的结构发生了巨大变化。国际资金流动的结构发生了巨大变化。 证券化、衍生化证券化、衍生化l机构投资者成为国际资金流动的主体。机构投资者成为国际资金流动的主体。 对冲基金对冲基金- -索罗斯的量子基金、西蒙斯大奖章基金索罗斯的量

7、子基金、西蒙斯大奖章基金 主权财富基金主权财富基金VS.VS.官方外汇储备官方外汇储备11（1 1）成因：）成因：u经济金融化与经济全球化的推动结果。经济金融化与经济全球化的推动结果。国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累。国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累。主要可兑换货币发行国的长期通胀；石油美元；美国通过逆差主要可兑换货币发行国的长期通胀；石油美元；美国通过逆差而流出的美元；而流出的美元；影子银行系统兴起影子银行系统兴起各国对国际资金流动管制的放松。各国对国际资金流动管制的放松。（2 2）影响）影响：u国际资金流动使得各国金融市场联系加深。国际资金流动使得各国金融市场联

8、系加深。 u国际资金流动极大地增强了金融市场的波动性，大大提高了国际资金流动极大地增强了金融市场的波动性，大大提高了国际金融活动的风险。国际金融活动的风险。4 4、国际资金流动迅速发展的成因与影响、国际资金流动迅速发展的成因与影响2014.12.16 凤凰网财经海外版望海楼：国际金融市场动荡的警示商务部研究院研究员 梅新育 2014年12月18日09:15 来源：人民网人民日报海外版v国际金融市场已经步入多事之秋：油价比高峰时期的150美元暴跌了近2/3，卢布比年初大幅度贬值近60%，盛产石油的海湾国家和挪威汇市、股市暴跌，美元升值而日元欧元相对贬值v这一切变动，归根结底是初级产品行情和美国货

9、币政策变动所致，虽然石油市场和卢布汇率暴跌背后可能有隐秘之手的操纵，但大趋势只能由经济基本面决定。v在金融全球化的世界上，不掌握货币霸权的任何国家都无法完全摆脱投机性货币攻击的风险，国际储备就是应对风险的保险。“美元是我们的货币，但是你们的问题”；“美联储不会因为卢布危机而考虑放慢未来加息的步伐”货币霸权国决策者几十年来如此直言不讳的语言，时时提醒我们不要冲昏头脑。13v在经济大国之中，俄罗斯财政指标堪称稳健，截至11月28日，俄罗斯的官方外汇储备高达4205亿美元。因此，当前俄罗斯卢布的急剧贬值并非经济基本面崩溃，而是遭遇投机性货币攻击。v更重要的警示是要夯实我们的制造业基础，摆脱资源民粹主

10、义误区，因为所有这些货币和金融市场动荡最剧烈的国家都是资源出口国，都在此前的十年初级产品牛市中享受到了轻松惬意的好时光。v对于资源产区的许多民众而言，“独享”自然资源收益的主张往往颇有诱惑力。然而，就总体而言，其他条件相同，与制造业驱动的经济增长相比，初级产品行业驱动的增长具有一系列无法克服的弱点：经济波动性强、加剧收入分配失衡和两极分化、资产泡沫严重、加剧社会矛盾，等等。v新兴市场、乃至整个世界经济，如今已经进入可能延续十年之久的动荡分化。1415一、一、外汇与汇率的概念外汇与汇率的概念二、外汇市场交易活动简介二、外汇市场交易活动简介第二节第二节 外汇市场外汇市场一、外汇与汇率的概念一、外汇

11、与汇率的概念1 1、外汇、外汇1 1）外汇的定义）外汇的定义 外汇外汇( (foreign exchange) )是指以外国货币表示的、能是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。用来清算国际收支差额的资产。 2 2）外汇的本质与特征）外汇的本质与特征 （1 1）本质：对外国商品和劳务的要求权。）本质：对外国商品和劳务的要求权。 （2 2）特征：自由兑换性、普遍接受性、可偿性）特征：自由兑换性、普遍接受性、可偿性 中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例第三条规定：第三条规定：“本条本条例所称例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的外汇，是指下列以外币表示的可以