Ch.07-资本成本与杠杆效应.ppt

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一、资本成本及构成
资本成本的表现形式有两种：绝对数和相对数，通常以相对数的形式表示。
K=D/(P-F)
K是资本成本，D是资本使用成本，P是所筹集的资本数额，F是资本取得成本。
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3、资本成本的作用
（1）资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据
●筹资方式的比较：通过比较个别资本成本的高
低进行决策；
●资本结构的决策：通过比较不同筹资组合的综
合资本成本进行决策；
●追加筹资的决策：通过比较不同追加筹资方案
的边际资本成本进行决策。
一、资本成本及构成
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（2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案的主要标准
只有投资项目的投资收益率大于资本成本，
该项投资才可行。
（3）资本成本是评价企业经营成果的尺度
只有企业的资本收益率大于资本成本，企业
的经营才富有成效。
一、资本成本的构成要素
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二、资本成本的种类
个别资本成本
综合资本成本
边际资本成本
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1、个别资本成本
长期借款成本
债券成本
优先股成本
普通股成本
留存收益成本
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长期借款资本成本包括借款利息和借款手续费两个部分。
长期借款成本
I：利息费用
i：名义年利率
T：所得税税率
L：长期借款金额
f：筹资费率
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长期借款成本
课本第274页例10-1
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债券成本
发行债券时，实际的筹资数额按照发行价格计算。
T：所得税税率
B：债券发行价格
f：筹资费率
M：债券面值
i：票面利率
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债券成本
课本第275页例10-2
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