第五章证券经纪业务.
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1、第五章 证券交易业务 学习目的及要求学习目的及要求: :掌握经纪业务、信用交易、自营业务、做市商的概念；领会开展经纪业务的原则；了解经济业务的程序及客户理财报告制度；了解自营业务资格及自营业务流程做市商制度的优缺点，理解相关的投资理论和自营交易策略。 第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述w第二节第二节 证券信用制度证券信用制度 w第三节第三节 客户理财报告制度客户理财报告制度w第四节第四节 自营业务自营业务 w第五节第五节 做市商制度做市商制度w第六节第六节 自营策略自营策略第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述 w一、经纪业务的含义w二、经纪业务的程序w三、开展经纪业务的原则第一节第一节
2、经纪业务概述经纪业务概述w一、经纪业务的含义w (一)证券经纪w经纪：中介人w经纪业务：投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资者的委托指令在证券交易场所代理客户进行证券交易、收取经纪人佣金的业务。w目前我国从事证券经纪业务的主要有：券商、证券交易所、证券登记中心、资金清算中心、证券投资咨询公司等法人第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述w（二）证券经纪人广义的证券经纪人广义的证券经纪人指为投资者提供证券信息、证券分析、投资计划和证券交易等服务的中介人或代理人，它可以是法人也可以是自然人。狭义的证券经纪人狭义的证券经纪人仅指直接为投资者提供上述服务的自然人。w（三）从事经纪业务的条件具备
3、有关证券和商品交易的知识和经验，并通过经纪人资格考试。向有关部门申请并经审查同意拥有一定的资本额第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述w二、二、经纪业务的程序经纪业务的程序w1.开户1、证券帐户：身份证件-证券登记公司-股东帐户（上海、深圳）2、资金帐户：股东帐户-证券公司-资金帐户（存折 w2.委托w3.成交w4.清算w5.交割w6.过户w7.结账交易流程图开户委托成交清算网上委托电话委托自助委托结帐过户交割投资计划账户保证金帐户现金账户第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述三、三、开展经纪业务的原则开展经纪业务的原则w（一）在接受客户委托，代理证券交易的过程中，应遵循的原则1.价格自主原则
4、2.价格优先原则3.时间优先原则4.公开、公平交易原则5.充分披露原则6.依法收入原则第一节第一节 经纪业务概述经纪业务概述（二）投资银行在对经纪业务进行管理时，也必须遵循一定的原则1.谨慎接受客户委托，并为委托事项保密2.适当向客户提供投资咨询3.严格遵循托管制度和相关法规4.禁止违法交易行为5.禁止为相关人员代理证券交易第二节 证券信用制度w一、证券信用经纪的概念w二、证券信用交易制度的影响w三、证券信用交易风险识别和风险管理第二节 证券信用制度w一、证券信用经纪的概念一、证券信用经纪的概念w（一）信用经纪的概念（一）信用经纪的概念指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分
5、资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。它是投资银行融资功能与一般经纪业务相结合的产物，但仍属于经纪业务范畴，其原因在于：1.投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户。2.投资银行不承担交易风险，也不企图获取交易所产生的收益。3.投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借贷而非投资，且以客户所提供的资金和证券作为担保，并收取一定的手续费。第二节 证券信用制度（二）信用交易的形式（二）信用交易的形式w证券的信用交易包括融资和融券两种形式。1.1.融资（买空）融资（买空） 投资银行（借钱）-客户-买入股票-（如果股
6、价上升）卖出股票-归还借款本金、利息2.2.融券（卖空）融券（卖空） 投资银行（借券）-客户-卖出股票-（如果股价下降）卖出股票-归还借款债券、利息 第二节 证券信用制度w二、二、证券信用交易制度的影响证券信用交易制度的影响w1.对实物经济信用的影响w2.对股价水平、市场波动的影响w3.对投资者行为的影响第二节 证券信用制度三、证券信用交易风险识别和风险管理三、证券信用交易风险识别和风险管理（一）证券信用交易风险识别证券信用交易风险识别 证券信用交易风险属于金融风险的范畴。从类别上，证券信用交易风险主要可分为三类： 1、体制风险：属于系统性风险。结构、体系 2、信用风险（违约风险）：信息不对称
7、 3、市场风险：属于非系统风险 证券信用交易中还存在其他类型的风险，如法律风险、结算风险、流动性风险等。从证券信用风险层次上判断，体制风险、市场风险、法律风险是最基本的风险，而流动性风险、信用风险、结算风险属于派生风险，是体制风险、市场风险以及法律风险的延伸。 第二节 证券信用制度（二）证券信用风险的管理1 1、信用风险的识别：定量、定性、信用风险的识别：定量、定性2、信用风险估价：量化 a知觉判断法 b概率分析法 c贷款风险度法（0-1）3、信用风险控制 a回避 b减少4、信用风险的防范 a分散：按投向、投量、时间、方式等来分散 b转移：对象（借款人、保证人、保险人） c补偿第三节 客户理财
8、报告制度w一、客户理财报告制度的含义w二、客户理财报告制度的设计和实施w三、客户理财报告制度的业务模式w四、客户理财报告制度实施的难点与对策第三节 客户理财报告制度w一、客户理财报告制度的含义w 客户理财报告，是证券营业部内经纪代表在“为每一位客户服务”的经营理念下，主要针对大中客户进行点对点、面对面的投资咨询服务时，提交客户供投资参考的书面报告。w券商（点对点、面对面）-大中户=理财报告w形成客户理财报告的过程及与此相关的考核、激励机制即为“客户理财报告制度”。第三节 客户理财报告制度w二、客户理财报告制度的设计和实施二、客户理财报告制度的设计和实施w1 1、客户分析、客户分析w a.个性心
9、理分析w b.资金状况w c.投资组合w d.投资风格（稳健型；激进型）e投资收益w2 2、编制客户档案、编制客户档案w3 3、制定投资策略：、制定投资策略：量体裁衣，适当的投资组合wa.资金与股票的组合w b.股票种类的投资组合：行业、地区w c.长线和短线的组合w d.投资和投机的组合w4 4、理财报告、理财报告第三节 客户理财报告制度w三、客户理财报告制度的业务模式三、客户理财报告制度的业务模式w 客户理财报告制度中，服务理念是“为每一位投资者服务”和“实现投资者的收益最大化”。这就要求客户服务由原先的基础服务上升到以信息支持和投资咨询为主的智能化 服务w 客户理财报告制度实行客户理财报
10、告制度实行“底薪佣金提成奖金底薪佣金提成奖金”的分配的分配模式，模式，一方面经纪代表可以因帮助客户实现超过大盘平均投资收益率而得到来自证券营业部的奖励；另一方面，经纪代表会以“投资者的收益最大化”为目标，努力创造自己的服务品牌来吸引客户，形成庞大的客户群。 。w 1、对大客户：返佣w 2、对中小客户：集中到经纪人的名下，便于操作第三节 客户理财报告制度w四、客户理财报告制度实施的难点与对策四、客户理财报告制度实施的难点与对策w 第一，目前我国证券市场缺乏客户理财报告制度成长的有利环境。 w 第二、经纪代表素质偏低。 w 第三，寻找公正合理的考核方式比较困难。 第四节第四节 自营业务自营业务w一
11、、自营业务资格一、自营业务资格w二、自营业务的流程二、自营业务的流程w三、自营业务的原则三、自营业务的原则w四、我国投资银行自营证券投资行为演变过程与发四、我国投资银行自营证券投资行为演变过程与发展趋势展趋势 第四节 自营业务 w一、自营业务的含义一、自营业务的含义w自营业务自营业务是指投资银行以自主支配的资金或证券直接参与证券交易活动，并承担证券交易风险的一项业务，包括做市业务和自营交易业务两种类型。证券自营业务可以给投资银行带来价差和股利收入，也可以带动投资银行其他业务的发展。w自营业务资格的获取自营业务资格的获取必须经过证券主管机关核准。同时兼营经纪业务和自营业务的投资银行，必须将两种业
