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5投资分析与决策1114
5.2投资决策分析的一般方法
投资决策分析指标
按照其是否考虑资金的时间价值分为：
非贴现指标（未考虑时间价值因素）
投资回收期
投资利润率
贴现指标（考虑了时间价值因素）
净现值
现值指数
内含报酬率
5.2.1投资回收期法（PP）
投资回收期
是指收回初始投资所需要的时间。
一般以年为单位。
若每年的经营净现金流量（NCF）相等，则
投资回收期=
若每年的NCF不相等，则可以根据每年年末尚未回收的投资额计算投资回收期
5.2.1投资回收期法（PP）
用投资回收期法对投资项目进行评价时
需要将项目的投资回收期与事先选定的标准投资回收期进行比较
只有投资回收期小于或等于标准投资回收期，项目才可行。
一般投资回收期越短，方案越可行。
5.2.1投资回收期法（PP）
【小思考5-1】假如有一个投资项目，一次性投资36万元，年资金成本率为8%，每年的净现金流量为9万元，那么需要多少年收回全部投资？
解：每年净现金流量相等，则投资回收期＝36÷9＝4（年）
若使用Nper函数计算投资回收期＝NPER (8%,9,-36)=5.01（年）
两种方法结果不同，是因为前者未考虑资金的时间价值。
5.2.1投资回收期法（PP）
对投资回收期法的评价：
优点
计算简单，容易理解
缺点
只考虑了投资回收期以内的净现金流量，未考虑投资回收期以后各年的现金流量，也没有考虑资金的时间价值因素，且评价项目的比较标准有较强的主观性，所以，若单独使用该方法对项目进行评估有时可能会得出不正确的结论。
5.2.2投资利润率法（ROI）
投资利润率
是指投资项目寿命周期内平均投资利润率。
投资利润率= ×100%
投资利润率越高对企业越有利。
5.2.2投资利润率法（ROI）
使用投资利润率法对投资项目进行评价时
需要将项目的投资利润率与投资者要求的投资报酬率进行对比
只有大于或等于投资者要求的投资报酬率，项目才可行。
对投资利润率法的评价
优点是简便、易懂。
缺点是未考虑资金的时间价值
5.2.2投资利润率法（ROI）
【例5-1】某企业现有三项投资方案，资金成本率为8%，有关数据及投资回期法和投资利润率法建立投资决策模型如下图：
各方案评价：A方案投资回收期最短，但A、C方案的投资利润率均小于资金成本率8%，不可行。故只有B方案可行。
5.2.3净现值法
使用净现值指标评价投资项目的基本准则
只有净现值大于或等于0的项目，才为可行项目
净现值越大越好。