投资者情绪与股价联动——基于a股市场的面板数据分析-论文.pdf

西 南 交 通 大 学 学 报 社 会 科 学 版
年 月 ．
第 卷 第 期 ． ．
投 资 者情 绪 与股 价 联 动
一 基 于 股 市 场 的 面板 数 据 分 析
余秋玲 ，朱宏 泉
西南交通大学 经济管理学院，四川 成都
． 关键词 ： 投 资者情绪 ；股价联 动性 ；证券 市场 ；股票 市场 ；行 为金 融学理论 ；消费者信 心指数 ；股票 成交量 ；股
票 换 手 率
摘 要 ： 世界各地的证券 市场 ，特 别是 中国股票 市场 中股价联 动现 象明显 ，这 引起 了人们 的广泛 关注 ，国内
外众多研 究者从 不同角度进行 了探讨 。而从 个股层 面以及 市场层 面探 讨投 资者情 绪对 中国证 券 市场 股价联 动的
影响，发现 ：中国证券 市场 中存在显著 的股价联动效应 ，投 资者情绪对 股价联动现 象存在显 著的 负向影 响 ，
个股层 面的投 资者情绪 变量 对股价联动 的影响大于市场层 面综合 情绪 变量，随 着公 司规模 的增 大 ，投 资者
情 绪对股价联动 的影 响在逐渐减 小。
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