从洋河的跌停说起.docx
上传者：飞行的笑笑
2022-05-24 22:29:00上传
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从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
历史数据显示，在白酒业上市公司中，洋河是当之无愧的成长王。
4 月 27 日 ，洋河股份（ 002304.SZ）公布了 2017 年一
季报，第二天跌停。
市场先生对一季报的思虑可能是这样的：基于利润表上
的营业收入， 要么收到现金， 要么变为应收单据或应收账款，因此先对照了营业收入和销售商品收到的现金之间的关系。
在早年一季报，销售收到的现金均高于营业收入，而 2017 年一季报销售收到的现金为 67.4 亿元，远低于 75.9 亿元营业收入。再看应收单据和应收账款合计增添额仅 0.4 亿元，
不足挂齿。 考虑到销售收现金和应收都是含 （增值）税口径，而营业收入是不含税口径，含税加总数据大幅低于不含税的营业收入，这不是涉嫌财报数据造假吗？
接着查察了净利润和经营活动现金流净额。早年同期，经营活动现金流净额都是高于净利润的，证明公司实打实地
赚到了真金白银。而 2017 年，经营现金流净额暴降至 11.7 亿元，不足报表净利润（ 27.4 亿元）的一半。
从这两点，市场先生推断出，洋河酒销售不可以了，报表
利润不过纸上荣华。此时再看股价。发现洋河股份自年初低
点 67 元起步，四个月时间上升了 30%多，若自股灾后计算，已经靠近翻倍， “必定累积了大批赢利盘” 。因此，利空来袭
+赢利盘众多，应当抢在他人前方跑掉。
因为有一大群人信仰“市场老是对的、价钱反应全部” ，不论什么原由，既然他人廉价割肉，必定有某种我不知道的
原由。因此，他割我也割，大家一同割。正所谓世上本没有跌停，割的人多了，便成了跌停。
但是，在跌停之际，一部分人，包含老唐，却出手买入了。股价在近几时节间里晃晃悠悠地又爬起来了大部分个板。
错误会读财报
“老唐们”敢出手，是因为市场先生对财报的解读是错
的，知识性错误。
先看一季度销售商品收到的现金。大降是事实，但原由
是公司提早把 ?X 收了。假如以半年为一个时段， 将前一年四
季度和当年一季度数据之和，做个同比，就了如指掌。 2016
年 10 月至 2017 年 3 月，销售收到现金 128.4 亿元，应收增添额 1.3 亿元，同期营收 101 亿元。销售商品收到的现金不单超出了营业收入， 并且与早年同期对比， 比率仍是上升的。这与预收款余额从 2016 年四时度初的 13.4 亿元，增添到四时度末的 38.5 亿元，再减少为 2017 年一季度末的 13.6 亿元，是完整符合的。
简单理解，洋河有 24.9 亿元（含税）的订单，在一季度
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
交货并依据会计准则确以为一季度营业收入，却“没有在
2017 年一季度内收到现金” ，为何？因为在
2016 年 12 月
31 日从前就收到钱了。 提早收到钱， 却成了利空，很搞笑吧？
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
历史数据显示，在白酒业上市公司中，洋河是当之无愧的成长王。
4 月 27 日 ，洋河股份（ 002304.SZ）公布了 2017 年一
季报，第二天跌停。
市场先生对一季报的思虑可能是这样的：基于利润表上
的营业收入， 要么收到现金， 要么变为应收单据或应收账款，因此先对照了营业收入和销售商品收到的现金之间的关系。
在早年一季报，销售收到的现金均高于营业收入，而 2017 年一季报销售收到的现金为 67.4 亿元，远低于 75.9 亿元营业收入。再看应收单据和应收账款合计增添额仅 0.4 亿元，
不足挂齿。 考虑到销售收现金和应收都是含 （增值）税口径，而营业收入是不含税口径，含税加总数据大幅低于不含税的营业收入，这不是涉嫌财报数据造假吗？
接着查察了净利润和经营活动现金流净额。早年同期，经营活动现金流净额都是高于净利润的，证明公司实打实地
赚到了真金白银。而 2017 年，经营现金流净额暴降至 11.7 亿元，不足报表净利润（ 27.4 亿元）的一半。
从这两点，市场先生推断出，洋河酒销售不可以了，报表
利润不过纸上荣华。此时再看股价。发现洋河股份自年初低
点 67 元起步，四个月时间上升了 30%多，若自股灾后计算，已经靠近翻倍， “必定累积了大批赢利盘” 。因此，利空来袭
+赢利盘众多，应当抢在他人前方跑掉。
因为有一大群人信仰“市场老是对的、价钱反应全部” ，不论什么原由，既然他人廉价割肉，必定有某种我不知道的
原由。因此，他割我也割，大家一同割。正所谓世上本没有跌停，割的人多了，便成了跌停。
但是，在跌停之际，一部分人，包含老唐，却出手买入了。股价在近几时节间里晃晃悠悠地又爬起来了大部分个板。
错误会读财报
“老唐们”敢出手，是因为市场先生对财报的解读是错
的，知识性错误。
先看一季度销售商品收到的现金。大降是事实，但原由
是公司提早把 ?X 收了。假如以半年为一个时段， 将前一年四
季度和当年一季度数据之和，做个同比，就了如指掌。 2016
年 10 月至 2017 年 3 月，销售收到现金 128.4 亿元，应收增添额 1.3 亿元，同期营收 101 亿元。销售商品收到的现金不单超出了营业收入， 并且与早年同期对比， 比率仍是上升的。这与预收款余额从 2016 年四时度初的 13.4 亿元，增添到四时度末的 38.5 亿元，再减少为 2017 年一季度末的 13.6 亿元，是完整符合的。
简单理解，洋河有 24.9 亿元（含税）的订单，在一季度
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
从洋河的跌停提及
交货并依据会计准则确以为一季度营业收入，却“没有在
2017 年一季度内收到现金” ，为何？因为在
2016 年 12 月
31 日从前就收到钱了。 提早收到钱， 却成了利空，很搞笑吧？
