蒙牛资本运作

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1、蒙牛引入蒙牛引入PEPE投资投资 蒙牛辉煌成就蒙牛辉煌成就n1999年5月成立的蒙牛,在短短9年时间里,取得了中国乳制品发展史上前所未有的完美境界。n蒙牛销售收入从1999年的0.37亿元飙升至2009年的257.1亿元,增长了695倍!n在中国乳制品企业中的排名由第1116位上升为第2位n从最初创业900万元注册“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”，到成为中国乳业界在海外上市的第一家企业 n根本原因：根本原因： 借助现代化的资本运营手段 蒙牛通过吸收风险投资，公开上市，在市场上迅速获得竞争优势和实现快速增长。n抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求 n银行贷款有限

2、，A股上市蒙牛等不起，民间融资屡次受挫n香港二板除了极少数公司以外，流通性不好，机构投资者一般都不感兴趣，企业再融资非常困难 n摩根士丹与鼎晖（私募基金）提议蒙牛应引入私募投资者，资金到位，帮助企业成长与规范化，大到一定程度了就直接上香港主板 1 1、蒙牛公司的第一轮资本运作、蒙牛公司的第一轮资本运作n1999年8月18日内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立，股份主要由职员、业务联系人、国内独立投资公司认购，股权结构也十分简单。当时注册资本1398万股，筹集到的资金仅为1000多万元。初始股权结构初始股权结构 蒙牛乳业股份有限公司股权结构图蒙牛乳业股份有限公司股权结构图发起人（共持股73.5%）其他

3、股东（包括15名人士及五家独立公司共持股26.5%）蒙牛首轮投资前股权架构首轮投资前股权架构n为了成功在海外上市，2002年蒙牛开始逐步改变股权架构，为以后的上市创造灵活的股权基础。n在避税地注册4个壳公司，维京群岛的金牛公司、银牛公司、开曼群岛公司及毛里求斯公司。n蒙牛管理层、其他投资者，业务联系人员、职员的利益都被注册注入到金牛公司、银牛公司。透过这两个公司对蒙牛乳业的间接持股，是蒙牛管理层成为公司股东。n开曼群岛公司和毛里求斯公司的主要作用在于构建二级产权平台，以方便股权的分割与转让。n蒙牛通过这些调整不但可以对风险进行一定的分离，更重要的是可以在不同的情况下根据自己需要灵活运用两个平台

4、吸收外部资金。首轮投资前股权架构首轮投资前股权架构 金牛公司（金牛公司（20092009年年9 9月月2 2日日在英属维京群岛出册，共在英属维京群岛出册，共持股持股50%50%）银牛（银牛（2002.9.232002.9.23在英在英属维京群岛注册，共属维京群岛注册，共持股持股50%50%） 开曼群岛公司（开曼群岛公司（2002.6.52002.6.5在开曼群岛注册，在开曼群岛注册，100%100%持持股毛里求斯公司）股毛里求斯公司） 毛里求斯公司毛里求斯公司（2002.6.142002.6.14在毛里求斯在毛里求斯注册）注册） 首轮注资首轮注资 2002年9月24日，开曼群岛公司进行股权拆分