第三章外汇市场与外汇交易.

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1、第三章第三章 外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易芝加哥芝加哥纽约纽约法兰克福法兰克福伦敦伦敦东京东京香港香港新加坡新加坡雪梨雪梨南南韩韩24小时不间断的外汇市场小时不间断的外汇市场 国际外汇市场是一个无形的市场，由电脑、电话等通信工具国际外汇市场是一个无形的市场，由电脑、电话等通信工具将全世界的将全世界的 交易者连在一起。同时它又是一个交易者连在一起。同时它又是一个24小时不停运小时不停运转的市场。转的市场。由于时差的关系，除了星期六、日及一些全球性的节假日外，由于时差的关系，除了星期六、日及一些全球性的节假日外，这个市场都在不停地运转。从北京时间早晨这个市场都在不停地运转。从北京时间早晨5

2、点起，新西兰、点起，新西兰、澳大利亚汇市开市，然后新加坡、香港、东京等相继开市；澳大利亚汇市开市，然后新加坡、香港、东京等相继开市；下午下午3点起，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦等也相继加入；至点起，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦等也相继加入；至晚上晚上8点，北美的纽约、温哥华也开市运转，直到第二天凌晨点，北美的纽约、温哥华也开市运转，直到第二天凌晨4点北美收市，外汇市场就是这样周而复始地不停运转着。点北美收市，外汇市场就是这样周而复始地不停运转着。目前按日均交易量的多少形成了以下几大外汇市场：目前按日均交易量的多少形成了以下几大外汇市场：1.伦敦外伦敦外汇市场。汇市场。2.纽约外汇市场，该市场是最活

3、跃、汇价波动最大、纽约外汇市场，该市场是最活跃、汇价波动最大、也是最主要的外汇市场。也是最主要的外汇市场。3.东京外汇市场。东京外汇市场。4.苏黎世外汇市场。苏黎世外汇市场。5.新加坡外汇市场。新加坡外汇市场。6.香港外汇市场。香港外汇市场。国际主要外币市场交易时间表国际主要外币市场交易时间表 国际上主要的交易系统国际上主要的交易系统n路透社路透社 （REUTERS）系统）系统n银行间外汇交易系统电子交易系统银行间外汇交易系统电子交易系统(EBS)n Bloomberg系统系统中国的外汇交易中心中国的外汇交易中心 中国外汇交易中心（）是被独家授权中国外汇交易中心（）是被独家授权在中国进行外汇交

4、易的机构。该机构的会员银行在中国进行外汇交易的机构。该机构的会员银行可在基于网络的实时多银行的交易平台上进行外可在基于网络的实时多银行的交易平台上进行外汇交易。汇交易。 2007.4.2007.4.日中国外汇交易中心和全球知名信息日中国外汇交易中心和全球知名信息提供商路透（提供商路透（Reuters)Reuters)合作推出新一代外汇交易合作推出新一代外汇交易系统。这一系统提供了人民币外汇即期、远期、系统。这一系统提供了人民币外汇即期、远期、掉期交易和掉期交易和8 8个货币对的即期交易，包括美元分个货币对的即期交易，包括美元分别对欧元、日元、港元、英镑、瑞士法郎、澳元、别对欧元、日元、港元、英

5、镑、瑞士法郎、澳元、加元以及欧元对日元的交易。加元以及欧元对日元的交易。 中国外汇交易现有两种交易方式，即竞价交易方中国外汇交易现有两种交易方式，即竞价交易方式和询价交易方式。在竞价交易模式中，中国外式和询价交易方式。在竞价交易模式中，中国外汇交易中心为交易的主清算对手方，会员银行及汇交易中心为交易的主清算对手方，会员银行及做市商以匿名方式交易。另一种即为询价方式，做市商以匿名方式交易。另一种即为询价方式，即做市商制度。目前已有即做市商制度。目前已有2121家做市商实现自动程家做市商实现自动程序的做市商报价和交易。序的做市商报价和交易。 会员可自主选择竞价和询价交易方式，采用一次会员可自主选择

6、竞价和询价交易方式，采用一次点击成交（点击成交（one-click tradingone-click trading）、）、双边询双边询价或限价订单（价或限价订单（limit orderlimit order）等完成交易）等完成交易第一节第一节 外汇市场概述外汇市场概述一、国际外汇市场种类一、国际外汇市场种类广义的市场广义的市场狭义的市场狭义的市场（一）按外汇交易的参加者分（二）按有无固定场所分具体具体的的市场市场抽象抽象的的市场市场（三）按外汇受管制的宽严程度分平行市场平行市场自由外汇市场自由外汇市场外汇黑市外汇黑市（四）按外汇市场的主次分次要次要的的市场市场主要主要的的市场市场外汇市场层次

7、外汇市场层次二、外汇市场的参与者二、外汇市场的参与者（一）外汇指定银行（二）非金融机构与个人（三）外汇经纪人（四）投资银行、信托公司、保险公司、财务公司等非银行机构（五）中央银行（六）做市商第二第二节节 外汇市场的基本类型外汇市场的基本类型一、即期外汇交易一、即期外汇交易 又又称现汇交易，成交后，原则上在两天内办理交割的称现汇交易，成交后，原则上在两天内办理交割的外汇交易外汇交易。 1.1.所谓所谓“交割交割”，是指买卖双方支付货币的行为。，是指买卖双方支付货币的行为。 2.2.在在通常情况下，即期外汇交易是指在成交后两日内办通常情况下，即期外汇交易是指在成交后两日内办理交割的外汇交易。理交割

8、的外汇交易。 3.3.即即期交易中所说的期交易中所说的“日日”，是指营业日。，是指营业日。 即期交易的报价即期交易的报价 在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一定的惯例：定的惯例：1.1.报价方法采用美元标价法。报价方法采用美元标价法。2.2.报价行一般采用双报价方法，即同时报出买价和报价行一般采用双报价方法，即同时报出买价和卖价。如：卖价。如： US$US$/SFR -1.7631/1.7691 或或 1.7631/191 3.3.在实际操作中，外汇交易员只报汇价的最后两位在实际操作中，外汇交易员只报汇价的最后两位数。如数。如 73/9173/9

9、1二、远期外汇交易二、远期外汇交易 也也称期汇交易，先签订合同，规定买卖外汇的币称期汇交易，先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日期，再按合同办理交割。期，再按合同办理交割。 远期交易的期限一般按月计算，通常为远期交易的期限一般按月计算，通常为1 1个月、个月、2 2个个月、月、3 3个月、个月、6 6个月、个月、9 9个月或个月或1 1年，最多的是年，最多的是3 3个月期限个月期限的远期外汇交易的远期外汇交易。 远期差价远期差价= =即期汇率即期汇率* *两国利差两国利差* *月数月数1212 升水（贴水）率升

10、水（贴水）率= =升水或贴水升水或贴水* *1212（即期汇率（即期汇率* *月数）月数）练习远期差价远期差价= =即期汇率即期汇率* *两国利差两国利差* *月数月数1212 =2.06=2.06* *(10.5%-7.5%)(10.5%-7.5%) * *3 31212 =0.0155=0.0155远期美元升水远期美元升水, ,远期汇率远期汇率=2.06-0.0155=2.0445=2.06-0.0155=2.044520600206002.0445=10075.812.0445=10075.81 ( (英镑英镑) ) n 利用远期外汇业务避免外汇风险。利用远期外汇业务避免外汇风险。n 经

11、营活动中为避免风险；利用远期外经营活动中为避免风险；利用远期外汇市场进行外汇投机。汇市场进行外汇投机。（三）（三） 远期外汇交易的作用远期外汇交易的作用 外汇交易案例外汇交易案例: :套套期保值期保值 1$1$1.201.20$1 1.25 10万万$125,000 结论结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。案例案例: : 外汇投机外汇投机 香港香港某投机商预测某投机商预测3 3个月后美元汇率下跌，当时个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为市场上美元期汇汇率为1$1$7.8HK$7.8HK$，投资者按此汇率，投资者按此